东方财富(300059)第三方基金销售箭在弦上
东方财富发布 2011年Q3财报:第三季度营业收入6651万元,同比增长61.77%;净利润2436万元,同比增长44.5%;2011年1~9月份营业收入1.98亿,同比增长48.45% ;归属上市公司股东净利润 8,320万元,同比增长52.61%;EPS 为0.4元。
费用增长情况:前三季度公司销售费用和管理费用同比分别增长 48.11%和53.29%,原因在于随着公司业务规模扩大,业务人员增加,以及品牌宣传、市场拓展、业务推广活动增加所致;
市场一致认为,公司财经信息服务业务是牛市中的弹性品种,但在弱市中则表现不佳。但我们认为,由于公司金融信息服务大平台已经初具雏形,随着业务团队的成熟和各个平台之间的有效协同,将推动公司依托高流量走上高成长的通道,在弱势之中也会有良好表现。在2011年整体市场羸弱的情况下,公司整体业务依然能维持50%以上的增长,印证了我们之前的看法。
《证券投资基金销售管理办法》已于 10月1日正式实施,证监会于10月14日发布了《关于实施《证券投资基金销售管理办法》的规定》,规定明确:1)所有基金销售资格申请和信息备案都需要上电子化申请报送,以保证审核与监管工作更为透明;2)基金销售机构应当在每年度结束后的1个月内更新《基金销售机构基本信息表》;3)为防止投资人受到“非法”机构和人员的诈骗,有关部门将通过行业协会站对合法机构和人员予以信息公开。该规定出台将推动各机构第三方牌照申报的顺利进行。
业绩预测:我们依然维持之前的业绩预测, 2011~2013年公司营收分别为2.66亿、4.06亿和5.71亿元;
净利润分别为9830万,1.48亿和2.13亿;EPS 分别为0.47、0.70和1.02元。我们给予公司2012年35~40XPE,未来12个月目标价24.37~27.85元,增持评级。
股价催化剂:公司如期获得第三方基金销售资质;东方财富通用户数量规模化增长。